Informe semanal de inversiones

La observación de Albert Szent-Györgyi sobre el descubrimiento aplica perfectamente a la gestión activa de inversiones en 2026. Mientras que las acciones de crecimiento han dominado los mercados durante quince años, la inversión en valor ha generado silenciosamente rendimientos excepcionales en múltiples mercados, aunque pocos inversores le han prestado atención.

Los acontecimientos de la semana ofrecieron una verdadera clase magistral sobre cómo distinguir entre el espectáculo político y los desarrollos que realmente mueven a los mercados. Las amenazas del presidente Trump de imponer aranceles a ocho países europeos por el tema de Groenlandia provocaron que el S&P 500 cayera dos coma uno por ciento el martes veinte de enero, eliminando más de uno coma dos billones de dólares en valor del índice. Sin embargo, dentro de las siguientes veinticuatro horas Trump anunció un acuerdo marco con la OTAN sobre Groenlandia y retiró las amenazas arancelarias, lo que generó el mayor avance del S&P 500 desde noviembre, devolviendo al índice al terreno positivo en dos mil veintiséis.

El 3 de enero de 2026, Estados Unidos lanzó un ataque militar contra Venezuela y capturó al presidente Nicolás Maduro y a su esposa Cilia Flores. El mundo despertó de las celebraciones de Año Nuevo ante una confrontación impensable según los estándares que habían regido las relaciones internacionales desde 1945. Sin embargo, lo que volvió este hecho todavía más notable fue la reacción moderada de los mercados.

El 31 de diciembre de 2025 tuvo lugar, con escasa fanfarria, una de las transiciones más significativas de la historia financiera. Tras 55 años, el último día de Warren Buffett como director ejecutivo de Berkshire Hathaway marcó el final de una era que generó rendimientos tan extraordinarios que desafían la comprensión convencional.

Los últimos días de negociación de diciembre llegan acompañados de comentarios predecibles sobre el denominado “Santa Rally” y sus implicancias para las carteras, junto con la estadística de que el S&P 500 ha registrado una ganancia promedio del 1,3% desde 1950 durante los períodos del Santa Rally, con retornos positivos aproximadamente el 79% de las veces. Sin embargo, esta cifra llamativa describe apenas una ventana de siete días dentro de un mercado que opera alrededor de 252 días al año.

La semana pasada, en la Parte Uno, exploramos las fuerzas macroeconómicas que están moldeando el panorama de 2026: la escala e incertidumbre que rodean la inversión en inteligencia artificial, el deterioro de la posición fiscal de las economías desarrolladas y la tensión entre valoraciones elevadas y un sentimiento de mercado cauteloso. Si bien estos temas continúan influyendo en el comportamiento de los inversores, la Parte Dos se centra en las clases de activos y dinámicas de mercado que podrían ofrecer diversificación, resiliencia y oportunidad en los próximos meses.

A medida que noviembre llega a su fin y los gestores de portafolios finalizan su posicionamiento de cierre de año, la atención se desplaza hacia 2026. El próximo año presenta a los inversores un escenario marcado por el avance de la inteligencia artificial, las complejas situaciones fiscales en las economías desarrolladas y las dudas sobre si los mercados de renta variable podrán sostener su notable impulso.

El debate sobre la gestión de inversiones continúa: ¿activa o pasiva? Sin embargo, plantearlo como una elección binaria pasa por alto una realidad mucho más sofisticada. Ambos enfoques poseen méritos genuinos, y la verdadera pregunta no es cuál elegir, sino cuánto de cada uno debe incluirse en un portafolio bien construido.

Durante más de una década, los mercados emergentes han decepcionado a los inversores, ya que las acciones de los mercados desarrollados, en particular las tecnológicas estadounidenses, han obtenido rendimientos superiores. El índice MSCI EM (rendimiento total neto en USD) ganó un 8,3 % en 2024, frente a casi un 20 % para los mercados MSCI World (rendimiento total neto en USD), continuando con una tendencia que consolidó el sentimiento negativo.